蓬莱仙彩蝶迎春

这两类项目有着相似的组成方式、各略有偏重：内圈是围绕区块链技术与经济功能开发，外圈至少包括三方——技术开发者、协作企业以及普通用户。现在从结果看，相对站稳的区块链项目固然形成了某种生态，但它们都经历了较长的生长过程。它们可能起步时也有建立生态的愿景，但均是从某个非常具体的点加强、展开的。比如主要受关注的几个典型区块链项目/生态各有侧重：

先问问大家，当你为了毕业写毕业论文的时候。对于文中的每一条引用和数据来源，你是会查阅文献仔细核实，还是会编一两个朋友出来，一个北大教授，一个清华博导，三下五除二解决论文问题？你可能会觉得荒诞，编两个学者，谁会这么“头脑简单”“胆大包天”？同理，那些世界上重要的经济学家、历史学者应该都会陷在浩如烟海的书籍中，为他们的理论寻找真实支持。

资本市场国际化是一个结果，达到资本市场国际化需要经历复杂、漫长的过程。完全实现资本市场国际化不可能一蹴而就，需要循序渐进。从最初开放QFII到开放沪港通、深港通，再到入摩入富，以及即将开通的沪伦通都是资本市场国际化的实施步骤。以国际化为方向推进我国资本市场逐步成熟，令资本市场更好地服务于经济，以推动我国经济高质量发展是最终的目的。

过去五年，几乎每年在开局之时，国内投资人对美股都比较悲观，原因大致有三点：美国牛市时间很长，应该有所调整；美国经济低速增长，没有出现中高速增长的引擎；美国加息周期叠加长短端国债收益率倒挂影响，美国市场大概率下跌。尤其是此轮美股的熊市似乎来得比预期还早。但是面对市场短期的涨跌，择时本身是件很难的事，更多应该赚取长期趋势的钱和企业盈利增长的钱。我们做过一个统计，在过去90年如果投资标普500指数，且分红全部再投资，将会产生3300多倍的回报，核心原因是企业盈利也增长了约3000倍。从这个层面讲，投资者在恐惧市场下跌风险而卖出股票的同时，也应考虑到市场快速反弹时可能出现的踏空风险。

图2 中国社会融资结构变化情况 数据来源：Wind然而，就目前金融数据反映出的融资环境的情况，融资成本的下降更为关键，但难度也更大。因为金融部门在“提高政治站位”的要求下，融资规模的持续扩张是有条件得以实现的。例如，商业银行可以通过发行永续债来补充资本金，以支持新增融资的资本占用，同时还可以通过提高风险偏好、优化审批流程等手段，来降低融资门槛，加快融资投放速度。

据悉，根据俄罗斯与土耳其2017年有关伊德利卜降级区达成的协议，俄罗斯仅在观察站部署军警，他们与土耳其同仁一起监督停火。俄罗斯总统普京和土耳其总统埃尔多安去年9月17日在索契商定在伊德利卜省沿武装反对派与政府军的接触线建立宽15-20公里非军事区。俄土两国防长还签署了伊德利卜冲突降级区的形势稳定备忘录。